Compreendendo posições sintéticas A definição básica de posições sintéticas é que eles são posições de negociação criadas para emular as características de outra posição. Mais especificamente, eles são criados para recriar o mesmo perfil de risco e recompensa como uma posição equivalente. Na negociação de opções, eles são criados principalmente de duas maneiras. Você pode usar uma combinação de diferentes contratos de opções para emular uma posição longa ou uma posição curta no estoque, ou você pode usar uma combinação de contratos de opção e ações para emular uma estratégia de negociação de opções básicas. No total, existem seis principais posições sintéticas que podem ser criadas, e os comerciantes usam estas por uma variedade de razões. O conceito pode soar um pouco confuso e você pode estar se perguntando por que você precisaria ou desejava passar pelo problema de criar um cargo que seja basicamente o mesmo que outro. A realidade é que as posições sintéticas não são, de modo algum, essenciais no comércio de opções, e não há motivo para que você tenha que usá-las. No entanto, existem alguns benefícios a serem obtidos, e você pode achá-los úteis em algum momento. Nesta página, explicamos algumas das razões pelas quais os comerciantes usam essas posições, e também fornecemos detalhes sobre os seis tipos principais. Por que usar Synthetic Positions Sintético Long Stock Sintético Short Stock Sintético Longo atendimento Sintético Short Call Sintético Longo Ponha Sintético Curto Coloque Seção Conteúdo Links rápidos Opções recomendadas Brokers Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Porque Use posições sintéticas Há uma série de razões pelas quais as opções de comerciantes usam posições sintéticas, e estas giram principalmente em torno da flexibilidade que elas oferecem e das implicações de economia de custos de usá-las. Embora alguns dos motivos sejam exclusivos de tipos específicos, existem essencialmente três vantagens principais e essas vantagens estão intimamente ligadas. Primeiro, é o fato de que as posições sintéticas podem ser facilmente usadas para mudar uma posição para outra quando suas expectativas mudam sem a necessidade de fechar as existentes. Por exemplo, podemos imaginar que você escreveu chamadas na expectativa de que as ações subjacentes caíssem no preço nas próximas semanas, mas uma mudança inesperada nas condições do mercado leva você a acreditar que o estoque realmente aumentaria de preço. Se você quisesse se beneficiar desse aumento da mesma maneira que você planejava se beneficiar com o outono, então você precisaria fechar sua posição curta, possivelmente em uma perda, e depois escrever. No entanto, você pode recriar a posição das opções de venda curta simplesmente comprando um valor proporcional do estoque subjacente. Você realmente criou um short curto sintético como sendo curto em chamadas e long no estoque real é efetivamente o mesmo que ser curto em puts. A vantagem da posição sintética aqui é que você só teve que colocar uma ordem para comprar o estoque subjacente ao invés de duas ordens para fechar sua posição de chamada curta e em segundo lugar para abrir sua posição de colocação curta. A segunda vantagem, muito semelhante à primeira, é que, quando você já possui uma posição sintética, é potencialmente muito mais fácil se beneficiar de uma mudança em suas expectativas. Vamos usar novamente um exemplo de uma curta curta sintética. Você usaria um short curto tradicional (ou seja, você escreveria puts) se você esperasse que um estoque aumentasse apenas uma pequena quantidade em valor. O máximo que você pode ganhar é o valor que você recebeu para escrever os contratos, o que não importa o quanto o estoque sobe enquanto ele sobe o suficiente para que os contratos que você escreveu expiram sem valor. Agora, se você estivesse segurando uma posição de colocação curta e esperando um pequeno aumento no estoque subjacente, mas sua perspectiva mudou e você agora acreditava que o estoque iria aumentar significativamente, você precisaria entrar em uma nova posição para maximizar qualquer Lucros com o aumento significativo. Isso normalmente envolveria comprar de volta os itens que você escreveu (você pode não ter que fazer isso primeiro, mas se a margem exigida quando você os escreveu amarrou muito do seu capital, talvez seja necessário) e, em seguida, quer comprar chamadas no estoque subjacente Ou comprar o estoque em si. No entanto, se você estivesse segurando uma posição sintética curta colocação em primeiro lugar (ou seja, você era curto em chamadas e longo no estoque), então você pode simplesmente fechar a posição de chamada curta e, em seguida, apenas segure o estoque para se beneficiar da Aumento significativo esperado. A terceira vantagem principal é basicamente como resultado das duas vantagens já mencionadas acima. Como você observará, a flexibilidade das posições sintéticas geralmente significa que você deve fazer menos transações. Transformar uma posição existente em uma sintética porque suas expectativas mudaram normalmente envolve menos transações do que sair dessa posição existente e depois entrar em outra. Da mesma forma, se você mantém uma posição sintética e quer tentar e se beneficiar de uma mudança nas condições de mercado, geralmente você poderá ajustá-la sem alterar completamente as posições que você ocupa. Por isso, as posições sintéticas podem ajudá-lo a economizar dinheiro. Menos transações significam menos na forma de comissões e menos dinheiro perdido para o spread de oferta. Sintético Long Stock A posição sintética de estoque longo é onde você imita os resultados potenciais de possuir ações usando opções. Para criar um, você compraria as chamadas de dinheiro com base no estoque relevante e, em seguida, escreverá no dinheiro colocar com base no mesmo estoque. O preço que você paga pelas chamadas seria recuperado pelo dinheiro que você recebe por colocar na escrita, o que significa que, se o estoque não conseguisse mover o preço, você não perderia nem ganharia: o mesmo que possuir estoque. Se o estoque aumentasse de preço, então você se beneficiaria de suas chamadas, mas se diminuísse no preço, então você perderia das posições que você escreveu. Os lucros potenciais e as perdas potenciais são essencialmente iguais ao de possuir o estoque. O maior benefício aqui é a alavancagem envolvida, os requisitos iniciais de capital para a criação da posição sintética são menores do que para a compra do estoque correspondente. Estoque Curto Sintético A posição sintética de estoque curto é o equivalente ao estoque de venda curta, mas usando apenas opções. A criação do cargo requer a redação das chamadas de dinheiro no estoque relevante e, em seguida, a compra no dinheiro coloca o mesmo estoque. Novamente, o resultado líquido aqui é neutro se o estoque não se mover no preço. O desembolso de capital para comprar os puts é recuperado através da escrita das chamadas. Se o estoque caiu no preço, então você ganharia através das peças compradas, mas se aumentasse de preço, então você perderia as chamadas escritas. Os lucros potenciais e as perdas potenciais são aproximadamente iguais ao que seria se você estivesse vendendo pouco o estoque. Existem aqui duas vantagens principais. A principal vantagem é novamente alavancagem, enquanto a segunda vantagem está relacionada a dividendos. Se você tiver estoque vendido de curta e esse estoque retorna um dividendo aos acionistas, então você está sujeito a pagar esse dividendo. Com uma posição de estoque curto sintético você não tem a mesma obrigação. Chamada longa sintética Uma chamada longa sintética é criada através da compra de opções de compra e compra do estoque subjacente relevante. Essa combinação de possuir ações e colocar opções com base nesse estoque é efetivamente o equivalente a possuir opções de chamadas. Uma chamada longa sintética normalmente seria usada se você possuísse opções de venda e esperava que o estoque subjacente caísse no preço, mas suas expectativas mudaram e você sentiu que o estoque aumentaria em preço. Ao invés de vender suas opções de venda e, em seguida, comprar opções de compra, você simplesmente recriar as características de recompensa comprando o estoque subjacente e criando a posição de chamada longa sintética. Isso significaria menores custos de transação. Chamada curta sintética Um atendimento breve sintético envolve escrita coloca e venda curta do estoque subjacente relevante. A combinação dessas duas posições efetivamente recria as características de uma posição curta de opções de chamadas. Geralmente, seria usado se você estivesse curto em colocar quando esperava que o estoque subjacente aumentasse de preço e então teve razões para acreditar que o estoque realmente caísse no preço. Em vez de fechar sua posição de opções de venda curta e, em seguida, interromper as chamadas, você pode recriar as chamadas curtas por venda a descoberto do estoque subjacente. Mais uma vez, isto significa custos de transação mais baixos. Sintético Long Put Um conjunto longo sintético também é tipicamente usado quando você esperava que a segurança subjacente aumentasse, e suas expectativas mudaram e você antecipa uma queda. Se você tivesse comprado opções de compra em estoque que você esperava aumentar, você poderia simplesmente vender aquela ação. A combinação de ser longo em chamadas e curto em ações é aproximadamente o mesmo que a colocação no estoque, ou seja, durante longas pechas. Quando você já possui chamadas, criar uma posição de colocação longa envolveria vender essas chamadas e comprar itens. Ao manter as chamadas e curtir o estoque, você está fazendo menos transações e, portanto, economizando custos. Sintético Short Put Uma posição de posição curta normal geralmente é usada quando você está esperando o preço de um aumento de estoque subjacente em quantidade moderada. A posição sintética de colocação curta geralmente seria usada quando você esperava anteriormente o oposto (ou seja, uma queda moderada no preço). Se você estivesse segurando uma posição de chamada curta e quisesse mudar para uma posição de colocação curta, você precisaria fechar sua posição existente e depois escrever novas peças. No entanto, você poderia criar um short curto sintético e simplesmente comprar o estoque subjacente. Uma combinação de possuir ações e ter uma posição de chamada curta nesse estoque, essencialmente, tem o mesmo potencial de lucro e perda que é curto em puts. Copyright copy 2016 OptionsTrading. org - Tudo direito reservado. Diferença entre as opções de venda e venda curtas As opções de venda e venda a descoberto são essencialmente estratégias baixas usadas para especular sobre um potencial declínio em uma garantia ou índice, ou para proteger o risco negativo em um portfólio ou específico estoque. A venda a descoberto envolve a venda de uma garantia que não é de propriedade do vendedor. Mas foi emprestado e depois vendido no mercado. O vendedor agora tem uma posição curta na segurança (em oposição a uma posição longa, na qual o investidor possui a segurança). Se o estoque declinar como esperado, o vendedor curto o compraria de volta a um preço mais baixo no mercado e pagará a diferença, que é o lucro na venda curta. As opções de colocação oferecem uma rota alternativa para assumir uma posição de baixa em uma segurança ou índice. Uma compra de opção de compra confere ao comprador o direito de vender o estoque subjacente ao preço de exercício. Em ou antes da expiração das posições. Se o estoque declinar abaixo do preço de exercício, a posição irá apreciar pelo preço ao contrário, se o estoque permanecer acima do preço de exercício, a colocação expirará sem valor. Embora existam algumas semelhanças entre os dois, as vendas curtas e as posições têm diferentes perfis de risco e recompensa que podem não torná-los adequados para investidores novatos. A compreensão de seus riscos e benefícios é essencial para aprender sobre os cenários em que eles podem ser usados para o máximo efeito. Similitudes e diferenças As vendas e colocações curtas podem ser usadas tanto para especulação quanto para cobertura de exposição longa. A venda a descoberto é uma forma indireta de cobertura, por exemplo, se você tiver uma posição longa concentrada em ações de tecnologia de grande capitalização, você poderia curtir o ETF Nasdaq-100 como forma de cobertura de sua exposição tecnológica. Puts, no entanto, pode ser usado para proteger diretamente o risco. Continuando com o exemplo acima, se você estava preocupado com uma possível queda no setor de tecnologia. Você poderia comprar coloca as ações de tecnologia em seu portfólio. A venda a descoberto é muito mais arriscada do que a compra de peças. Com vendas curtas, a recompensa é potencialmente limitada (uma vez que o máximo que o estoque pode recusar é zero), enquanto o risco é teoricamente ilimitado. Por outro lado, se você comprar puts, o máximo que você pode perder é o prémio que você pagou por eles, enquanto o lucro potencial é alto. A venda a descoberto também é mais dispendiosa do que a compra de peças devido aos requisitos de margem. Um comprador não tem que financiar uma conta de margem (embora um escritor de colocação tenha que fornecer margem), o que significa que se pode iniciar uma posição de colocação mesmo com uma quantidade limitada de capital. No entanto, uma vez que o tempo não é do lado do comprador, o risco aqui é que o investidor pode perder todo o capital investido na compra, se o comércio não funcionar. Not Always Bearish Como observado anteriormente, as vendas e colocações curtas são essencialmente estratégias de baixa. Mas, assim como o negativo de um negativo é positivo, as vendas curtas e colocações podem ser usadas para exposição de alta. Por exemplo, se você é otimista no SampP 500, em vez de comprar unidades do SPDR SampP 500 ETF Trust (NYSE: SPY), você poderia teoricamente iniciar uma venda curta em um ETF com um viés de baixa no índice, como o ProShares Short SampP 500 ETF (NYSE: SH). Este ETF procura resultados de investimento diários que correspondem ao inverso do desempenho diário do SampP 500, portanto, se o índice ganhar 1 em um dia, o ETF diminuirá 1. Mas se você tiver uma posição curta no ETF de baixa, se o SampP 500 ganhar 1, sua posição curta deve ganhar 1 também. Claro, riscos específicos são anexados à venda a descoberto que faria uma posição curta em um ETF de baixa, uma maneira menos do que ideal de obter uma longa exposição. Da mesma forma, enquanto as puts estão normalmente associadas a declínios de preços, você poderia estabelecer uma posição curta em uma colocada (conhecida como escrever uma colocada) se você for neutro para otimizar em estoque. Os motivos mais comuns para escrever uma venda são ganhar renda premium. E adquirir o estoque a um preço efetivo inferior ao preço atual do mercado. Por exemplo, suponha que um estoque seja negociado em 35, mas você está interessado em adquiri-lo por um dólar ou dois mais baixos. Uma maneira de fazê-lo é escrever coloca no estoque que expira em dizer dois meses. Vamos assumir que você escreve coloca com um preço de exercício de 35 e recebe 1,50 por ação no prêmio por escrever as peças. Se o estoque não diminuir abaixo de 35 no momento em que as posições expiram, a opção de venda expirará sem valor e o prémio de 1,50 representa o seu lucro. Mas se o estoque diminuir abaixo de 35, ele seria atribuído a você, o que significa que você é obrigado a comprá-lo em 35, independentemente de o estoque negociar posteriormente às 30 ou 40. Seu preço efetivo para o estoque é, portanto, 33,50 ( 35 - 1.50) por razões de simplicidade, ignoramos as comissões de negociação neste exemplo. Um Exemplo de Venda Curta versus Põe em Tesla Motors Para ilustrar as vantagens e desvantagens relativas ao uso de vendas curtas versus puts, vamos usar Tesla Motors (Nasdaq: TSLA) como exemplo. Tesla fabrica carros elétricos e foi o estoque de melhor desempenho do ano no índice Russell-1000, a partir de 19 de setembro de 2013. A partir dessa data, Tesla cresceu 425 em 2013, em comparação com um ganho de 21,6 para o Russell -1000. Enquanto o estoque já havia duplicado nos primeiros cinco meses de 2013 sobre o crescente entusiasmo pelo sedan Modelo S, seu movimento parabólico começou em 9 de maio de 2013, depois que a empresa reportou seu primeiro lucro. Tesla tem muitos apoiantes que acreditam que a empresa poderia atingir seu objetivo de se tornar o fabricante mais lucrativo do mundo de automóveis com bateria. Mas também não teve escassez de detratores que questionassem se a capitalização de mercado da empresa de mais de 20 bilhões (a partir de 19 de setembro de 2013) era justificada. O grau de ceticismo que acompanha o aumento de estoque pode ser facilmente medido pelo seu curto interesse. Os juros curtos podem ser calculados com base no número de ações vendidas baixas como uma porcentagem do total das ações em circulação da empresa ou das ações vendidas baixas como porcentagem da participação flutuante (que se refere a ações em circulação menos blocos de ações detidos por insiders e grandes investidores). Para Tesla, os juros curtos a partir de 30 de agosto de 2013 totalizaram 21,6 milhões de ações. Isso equivale a 27,5 de Teslas partes flutuante de 78,3 milhões de ações, ou 17,8 de Teslas 121,4 milhões de ações total em circulação. Note-se que o interesse curto na Tesla em 15 de abril de 2013 foi de 30,7 milhões de ações. O recuo de 30 em curto interesse até 30 de agosto pode ter sido parcialmente responsável pela enorme aceleração dos estoques durante esse período. Quando um estoque que foi fortemente em curto-circuito começa a subir, os vendedores curtos se aglomeram para fechar suas posições curtas, aumentando o impulso ascendente das ações. O aumento de Teslas nos primeiros nove meses de 2013 também foi acompanhado por um enorme salto nos volumes diários de negociação, que aumentou de uma média de 0,9 milhões no início do ano para 11,9 milhões a partir de 30 de agosto de 2013, um 13 vezes aumentar. Esse aumento nos volumes de negociação resultou na baixa taxa de juros (SIR), que caiu de 30,6 no início de 2013 para 1,81 até 30 de agosto. SIR é a proporção de curto interesse para o volume de negociação diário médio. E indica o número de dias de negociação que levaria para cobrir todas as posições curtas. Quanto maior o SIR, mais risco há de um aperto curto. Em que os vendedores curtos são obrigados a cobrir suas posições a preços cada vez mais altos, quanto menor o SIR, menos risco de um aperto curto. Como as Duas Alternativas Empilham Dado (a) o alto interesse curto em Tesla, (b) seu SIR relativamente baixo, (c) observações do CEO da Teslas, Elon Musk, em uma entrevista de agosto de 2013 que a avaliação da empresa era rica e (d ) Preço-alvo médio dos analistas de 152.90 a partir de 19 de setembro de 2013 (que foi 14 inferior ao preço de fechamento do registro de Teslas de 177,92 naquele dia), um comerciante seria justificado em assumir uma posição de baixa no estoque. Vamos assumir por causa de Argumento de que o comerciante é descendente na Tesla e espera que declinasse até março de 2014. Heres como as alternativas de compra de vendas baixas versus colocadas se acumulam: venda curta na TSLA. Assume 100 ações vendidas baixas em 177,92 Margem requerida para depósito (50 do valor total da venda) 8,896 Lucro teórico máximo (assumindo que o TSLA cai para 0) 177,92 x 100 17,792 Perda teórica máxima Cenário ilimitado 1. O estoque diminui para 100 até março de 2014 Lucro potencial em posição curta (177,92 100) x 100 7,792 Cenário 2. O estoque é inalterado em 177,92 até março de 2014 Perda de lucro 0 Cenário 3. O estoque subiu para 225 até março de 2014 Perda potencial em posição curta (177,92 225) x 100 - 4,708 Comprar opções de venda em TSLA. Compre um contrato de venda (representando 100 ações) com greve em 175 com vencimento em março de 2014. Este lançamento de 175 de março de 2014 foi negociado em 28,70 29 a partir de 19 de setembro de 2013. Margem requerida para ser depositada Nulo Custo de contrato 29 x 100 2,900 Lucro teórico máximo (assumindo que o TSLA cai para 0) (175 x 100) - 2.900 (custo do contrato) 14.600 Perda máxima possível Custo do contrato de venda -2.900 Cenário 1. O estoque diminui para 100 até março de 2014 Potencial de lucro na posição de colocação (175 100) x 100 menos o custo de 2.900 do contrato de venda 7,500 2,900 4,600 Cenário 2. Ações permanecem inalteradas em 177,92 até março de 2014 Lucro Perda Custo do contrato de venda -2,900 Cenário 3. O estoque subiu para 225 até março de 2014 Perda potencial na posição curta Custo do contrato de venda -2,900 Com a venda curta, o lucro máximo possível de 17.792 ocorreria se o estoque caísse para zero. Por outro lado, a perda máxima é potencialmente infinita (perda de 12.208 a um preço de ações de 300, 22.208 em 400, 32.208 em 500 e assim por diante). Com a opção de colocação, o lucro máximo possível é de 14.600, enquanto a perda máxima é restrita ao preço pago pelas put, ou 2.900. Observe que o exemplo acima não considera o custo do empréstimo do estoque para o curto, bem como os juros a pagar na conta de margem. Ambos os quais podem ser despesas significativas. Com a opção de venda, há um custo inicial para comprar as put, mas nenhuma outra despesa em curso. Um ponto final, as opções de colocação têm um tempo finito para expirar, ou março de 2014 neste caso. A venda a descoberto pode ser realizada o maior tempo possível, desde que o comerciante possa aumentar a margem se o estoque apreciar e assumir que a posição curta não está sujeita a buy-in devido ao grande interesse curto. Aplicações que devem usá-las e quando, por causa de seus muitos riscos, a venda a descoberto só deve ser usada por comerciantes sofisticados familiarizados com os riscos de curto prazo e os regulamentos envolvidos. Pôr a compra é muito mais adequado para o investidor médio do que a venda a descoberto devido ao risco limitado. Para um investidor ou comerciante experiente, escolher entre uma venda curta e colocar para implementar uma estratégia de baixa depende de uma série de fatores de conhecimento de investimento, tolerância ao risco. Disponibilidade de caixa, especulação versus hedge, etc. Apesar de seus riscos, a venda a descoberto é uma estratégia apropriada durante os mercados mais comuns. Uma vez que as ações diminuíram mais rapidamente do que eles subiram. A venda a descoberto traz menos risco quando a segurança em curto-circuito é um índice ou ETF, uma vez que o risco de ganhos desenfreados é muito menor do que para um estoque individual. Os lançamentos são particularmente adequados para proteger o risco de queda em uma carteira ou estoque, já que o pior que pode acontecer é que o prémio de venda é perdido porque o declínio antecipado não se materializou. Mas mesmo aqui, o aumento no estoque ou na carteira pode compensar parte ou a totalidade do prémio pago pago. A volatilidade implícita é uma consideração muito importante ao comprar opções. A compra de ações extremamente voláteis pode exigir o pagamento de prêmios exorbitantes, portanto, certifique-se de que o custo de compra dessa proteção seja justificado pelo risco para a carteira ou posição longa. Nunca se esqueça de que uma posição longa em uma opção se uma colocação ou uma chamada representa um recurso desperdiçado por causa do tempo de decadência. The Bottom Line Short selling e using puts são maneiras separadas e distintas de implementar estratégias de baixa. Ambos têm vantagens e desvantagens e podem ser efetivamente utilizados para cobertura ou especulação em vários cenários.
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